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HeidelbergCement Energiekosten drücken auf Marge
02.08.2011
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Heino Hammann, Analyst der Nord LB, bestätigt sein Votum "halten" für die Aktie der HeidelbergCemtent AG (ISIN DE0006047004 / WKN 604700).
Per Saldo seien die Zahlen von HeidelbergCement für das erste Halbjahr 2011 nicht ganz so gut ausgefallen, wie der Markt erwartet habe. Der Zement- und Klinkerabsatz habe um gute 10,7% zulegen können und der Konzernumsatz sei um 9,5% auf 5,996 Mrd. EUR deutlich gestiegen.
Bei einer leicht fallenden Marge von 15,1% (15,8%) habe sich das operative Ergebnis vor Abschreibungen um 4,6% auf 904 Mio. EUR verbessert. Die Margenreduzierung sei steigenden Brennstoff-, Prozess- und Personalkosten geschuldet. Das operative Ergebnis sei auf 501 Mio. EUR (474 Mio. EUR) gestiegen und damit betrage das Ergebnis nach Steuern aus fortzuführenden Geschäftsbereichen 103 Mio. EUR (17 Mio. EUR).
Mit dem Anfang Januar vorgestellten Drei-Jahres-Sparprogramm "FOX 2013" hätten im ersten Halbjahr bereits liquiditätswirksame Einsparungen von 134 Mio. EUR realisiert werden können. Um den Schuldenabbau zu beschleunigen und für die Aufwertung der Finanzkennzahlen konzentriere sich das Management unverändert auf die Verbesserung des Cashflows.
Aus Sicht der Analysten hätten die weltweite Konjunkturerholung, insbesondere in den Schwellenländern, sowie die stringente Sparpolitik die schnell steigenden Kosten noch nicht ganz kompensieren können. Um eine nachhaltige Ertragserholung zu gewährleisten, seien Preiserhöhungen notwendig.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Nord LB bei der Einschätzung "halten" für die Aktie von HeidelbergCement und senken das Kursziel von 46 EUR auf 41 EUR. (Analyse vom 02.08.2011) (02.08.2011/ac/a/d)
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